欧州経済の見通し

5月31日に発表された5月のユーロ圏消費者物価指数（速報値）は、前々月の+2.4％から+2.6％へと再加速した。食品・アルコール飲料・タバコ価格（前月：前年比+2.8％から今月：同+2.6％）の上昇率は再び鈍化し、エネルギー価格（前月：前年比-0.6％から+0.3％）は1年前からの反動もあり、昨年4月以来のプラス圏に戻り、食品・エネルギー・アルコール飲料・タバコの変動価格（前月：前年比-0.6％から+0.3％）は1年前からの反動もあり、前月：前年比-0.6％から今月初めてプラス圏に浮上した。 0.6%→今月は+0.3%）と、昨年4月以来のプラス圏に戻った。食品、エネルギー、アルコール、飲料、タバコを除くコア価格（+2.7% → +2.9%）が再び加速したため、物価全体を押し上げた。

コア物価の詳細は6月18日に発表される最終報告の結果を待たなければならないが、速報段階のデータの内訳を見ると、エネルギーを除く工業製品価格の上昇率（+0.9% → +0.8%）がさらに鈍化し、ほぼ同額上昇したサービス価格（+3.7% → +4.1%）が再び加速している。サービス価格の上昇率（+3.7% → +4.1%）は再び加速し、過去6ヵ月で最も高い水準となった。後述する特殊要因に加え、ここ数年の高インフレが最近の賃金交渉に反映されるのが遅れているため、賃金の上昇もサービス価格の上昇に寄与した。

EU統一基準による国別統計では、エネルギー価格が引き続き押し下げられたイタリア（0.9%増から0.8%増）では若干の鈍化が見られたものの、前年の旅行支援（49ユーロの航空運賃）のおかげで昨年の下落傾向から回復し、また、例年よりも休暇が多かったことからパッケージ旅行が上向き、ドイツ（2.4%増から ドイツ（+2.4％→+2.8％）、フランス（+2.4％→+2.7％）、スペイン（+3.4％→+3.8％）は、エネルギー価格の上昇も追い風となった。

最近の賃金妥結を受けてインフレ率もECBの予想を上回ったが、インフレ率の上昇はいずれも一過性の要因によるものではなく（前者はドイツにおける一過性の支払月、後者は旅行支援や祝祭日の増加による旅行費用の上昇）、6月6日のECB理事会で利下げを開始するというECBの決定を変更するものではない。