MBA ファイナンス事例 投資評価 アメリカン・ケミカル社
こんにちは！ こんちゃんやつです。
今回もファイナンスの活用編としてケーススタディを紹介していけたらと思います。
今回は、企業・事業買収における投資評価をCFと割引率から正味現在価値を算出することを学ぶためのケースとして有名な米国のアメリカン・ケミカル・コーポレーションの事例を紹介します。アメリカン・ケミカル・コーポレーション（ACC）は、化学製品を製造する大企業。
この会社が、ある部門（Specialty Chemicals Division）の一部である「コリンズ工場（Collinsville plant）」を売却することを検討しています。
買収を検討しているのは、同業のディクソン社（Dixon Corporation）。
ディクソンは、買収後の投資判断として
「この工場を購入して、本当に株主価値を高められるか？」
を評価する必要があります。
◆ 分析の中心テーマ
このケースで学ぶべきは、
「企業価値評価（valuation）を、資本コストを使って行う方法」です。
主に以下の３つの観点で考えます。
1. フリーキャッシュフロー（FCF）を予測する
2. 適切な割引率（WACC）を設定する
3. NPV（正味現在価値）を算出して、投資判断を下す
◆ ステップ①：フリーキャッシュフロー（FCF）の算出
ディクソン社は、コリンズ工場を買収した後の運営から得られるキャッシュフローを推計します。
フリーキャッシュフローは、簡便的に次の式で表されます。
FCF = EBIT × (1 - 税率) + 減価償却費 - 設備投資 - 運転資本の増減
ディクソンは工場の再稼働により、今後の
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