こんにちは！
当方は、MBAのファイナンス関連のサービスを出品していますが、そのなかでなかなか理解が難しい、割引率について、今回解説していきます。
少し算数チックな話に感じるかもしれませんが、やっていることは利息の考え方を逆算しているだけですので、気楽な気持ちで読んで頂けると嬉しいです。
では、本題に入ります。
ファイナンスで用いられる「割引率（Discount Rate）」は、将来キャッシュフローを現在価値に換算する際に使用される重要な概念です。割引率の選定は投資評価や企業価値算定において極めて重要です。
1. 割引率の基本概念
割引率は、将来のキャッシュフローの価値を現在価値に変換するための利率です。
一般的な考え方は次の数式で表されます。
具体事例に置きなおすと、利息１０％で１年後に１１０円もらえる場合、
現在価値＝１１０円／（１＋１０％）＝１００となります。
2. 割引率の種類
割引率の選択は評価対象によって異なります。主な割引率は以下の通りです。
(1) 加重平均資本コスト（WACC: Weighted Average Cost of Capital）
企業の資本コストを表す指標で、企業価値評価（DCF法など）に用いられる。
株主資本コスト（Cost of Equity）と負債コスト（Cost of Debt）を加重平均して算出され、式は以下の通りです。
数式がながく、難しく感じるかもしれませんが、やっていることは、株主資本コストと負債コストの（加重）平均を計算しているに過ぎません。
負債コストの方に（１－法人税実効税率）をかけているのは税金による減税効果を考慮しているからです。（借入の支払利息は、税務上の費用となり節税効果があるため。）
文章でも記載すると、以下となります。
WACC＝（株主資本の割合）×株主資本利率 ＋ （有利子負債の割合）×借入利率×（１－法人税実効税率）
(2) 株主資本コスト（Cost of Equity）
株主が求めるリターンで、「CAPM（Capital Asset Pricing Model）」を使って計算することが多いです。
※このCAPM自体が難しい論点になっており、ここを解説するだけでも１つのテーマをつくれるほどです。
また、後日に解説ブログを検討中です。現時点では、ふーん、という感じでお考えください。
(3) 負債コスト（Cost of Debt）
企業の借入にかかるコスト。通常、企業の社債利回りや銀行借入金利をもとに決定されます。。
上述の通り、節税効果があるため、WACC計算時には税引後コストを使用する。
3. 割引率の適用例
(1) 企業価値評価（DCF法）
企業価値（Enterprise Value, EV）、NPV（Net Present Value, 正味現在価値）を求める際に、WACCを割引率として使用。
割引率を用いて割引後キャッシュフロー（DCF）を用いて、企業価値やNPVを計算する手法が投資判断などにおいてよく使われます。
この計算は難しいのですが、当方出品サービスとして、必要最低限なデータ（財務諸表データなど）を入力すれば、簡単に計算可能な表計算シートを提供しております。
【まとめ】
本ブログでは、割引率の説明を中心として行ってきました。
投資判断などの指標として、「IRR（Internal Rate of Return, 内部収益率）」、「回収期間法」などもありますし、
上記で解説した通り、複数の割引率があり、どの割引率を選択すればよいのか、というポイントもあり、割引率を取り巻く論点は奥が深いです。
この辺りは、また応用編として解説ブログを書こうと思っています。
最後に、割引率はファイナンスにおいて極めて重要な概念であり、WACC、株主資本コスト、負債コストなどが主に用いられます。評価対象や目的に応じて適切な割引率を選定することが重要です。
より詳細な情報やファイナンスについて、ご相談したいという方は当方サービ
スもご検討頂ければ幸いです。
●一つ目（ファイナンスのご相談）
●２つ目（DCF法の計算シート）
