こんにちは。
5月18日週の相場について、今の市場が何を織り込み始めているのかを整理していきます。
先週の金融市場は、非常にわかりやすく「ドル高」が主役でした。
米国株は下落。
S&P500は92ポイント安、NASDAQは410ポイント安となりました。
しかし為替市場ではドルが強く、ドル円は5連騰。
ついに159円目前まで上昇しています。
今回の上昇は「円安」というより、「ドル全面高」で説明した方が自然です。
世界で同時進行している「金利上昇」
現在の市場テーマはかなりシンプルです。
原油高
インフレ懸念
国債売り
金利上昇
ドル高
これが一直線につながっています。
特に大きいのが、ホルムズ海峡封鎖の長期化です。
WTI原油は102ドル台。
エネルギー価格の高騰が、世界中のインフレ再燃を意識させています。
その結果、日本もアメリカも国債が売られ、長期金利が上昇しています。
米10年利回りは4.61％。
市場は「高金利が長引く世界」を織り込み始めています。
ドル円で最も危険なのは“突然の3円下落”
ドル円は非常に強いです。
しかし、だからこそ市場が一番警戒しているのは「実弾介入」です。
4月30日、5月6日には実際に介入が入ったと考えられています。
そして現在、再びその水準へ戻ってきました。
つまり今の相場は、
上を追いたい投機筋
VS
いつ介入するかわからない本邦当局
という状態です。
特に怖いのは、介入が入る時は数分で3円規模動く可能性があることです。
テクニカル分析が通用しなくなる瞬間でもあります。
「利上げしても円高にならない」時代
6月15〜16日には日銀会合があります。
ただ、仮に追加利上げがあったとしても、円高効果は限定的だと思っています。
なぜなら現在の円安は、
日本が弱いから
ではなく、
世界的にドルが強すぎる
という側面が大きいからです。
原油高によるインフレ懸念が続く限り、FRBの高金利政策も長引きやすく、ドルが買われやすい環境が続きます。
つまり、日銀だけでは流れを変えにくい状況です。
本当に重要なのはホルムズ海峡
今後の最大テーマは、やはり中東情勢です。
もしホルムズ海峡問題が改善へ向かえば、
原油安
インフレ懸念後退
米金利低下
ドル安
という流れが一気に進む可能性があります。
逆に、封鎖長期化ならドル高トレンド継続も十分ありえます。
つまり今のドル円は、テクニカル以上に「地政学」で動いている面があります。
現在の戦略
私は現在、ドル円を戻り売りしています。
正直に言えば、含み損です。
ただ、159円〜160円台は、当局もかなり神経質になるゾーンだと考えています。
もちろん、さらに上昇してから介入する可能性もあります。
その場合、155円割れまで大きく崩れる展開は難しいかもしれません。
それでも、
「上昇スピードを抑えたい」
というのが当局の本音なら、どこかで再び強い介入警戒が高まる可能性があります。
そのため、もう少し戻り売り目線で粘ってみるつもりです。
まとめ
今の相場で重要なのは、次の3点です。
実弾介入があるのか
ホルムズ海峡問題がどう動くのか
米金利上昇がどこまで続くのか
ドル円は強いですが、非常に神経質な局面でもあります。
特に介入相場は、一瞬で景色が変わります。
無理に追いかけず、リスク管理を最優先にしていきたいところです。
それでは、今週も頑張っていきましょう。
