【投資と心理㉖】残ったものだけを見ると、良く見える。生存者バイアスと、総当たりのいちばん

どうも、FXトレーダー兼システムエンジニアのナオトです。

投資と心理の話の26回目です。前回は、連勝のあとにまた勝てる気がする、ホットハンドでした。

今回は、途中で消えたものが見えずに、残ったものだけで判断してしまうくせ、生存者バイアスです。

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よく知られている話から始めます。

第二次世界大戦のころ、アメリカのコロンビア大学に、軍のために統計を扱う研究グループがありました。

そこにいた統計学者のエイブラハム・ウォールドは、任務から帰ってきた機体の損傷をもとに、どこに当たると落ちやすいかを見積もる方法を考えました。

よく語られる形では、こうなっています。

帰ってきた機体の弾の跡を数えると、翼や胴体に多く、エンジンには少ない。そこで翼と胴体を補強しよう、という案が出た。

ウォールドは逆を言った。エンジンに当たった機体は、帰ってこられなかったのだ、と。

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ただ、この話の細かいところには、はっきりした証拠が少ないそうです。

帰ってきた機体だけを見ると見誤る、という核の部分は本当で、記録で確かめられるのは見積もりの方法のほうです。

それでも、残ったものだけを見る危うさを、これほど分かりやすく伝える例はなかなかありません。

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投資の世界では、投資信託の成績の調べ方で問題になりました。

成績の悪い投資信託は、途中で閉じられたり、ほかと合わさったりして、一覧から消えます。

今ある投資信託だけで過去の成績を測ると、消えた分が抜けるので、全体より良く出ます。

1996年に、エルトン、グルーバー、ブレイクの3人がこの差を測りました。

伝えられている数字では、生き残った投資信託だけで測ると、年に0.9%ほど高く出ていたそうです。小さい投資信託ほど、差は大きかったといいます。

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FXでも、同じ形はよく出てきます。

たとえば、売られているEAの成績です。一般に、成績が悪くなったEAは、販売が止まって一覧から消えていきます。

今並んでいるEAの成績を眺めると、EAというものは勝てるものだ、と見えやすくなります。

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もう1つは、自分の過去検証です。

入り口を何万通りも試して、いちばん成績の良いものを選ぶ。これは、何万の候補のうち、生き残った1つだけを見ていることになります。

候補が多いほど、偶然だけでも、いちばんの成績は高くなります。

検証ノートの37回目では、ドル円の入り口を5万2千通り試しました。いちばん良いものは、プロフィットファクターが1.43でした。

同じ手順を、でたらめな入り口でも回すと、いちばん良いものは1.33でした。

1.43のうち、選ぶこと自体が作った分がかなりある、ということです。

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だから私は、いちばん良い1つを見たら、同じ数だけ試したでたらめのいちばんと並べるようにしています。

でたらめの側は、消えていった候補の代わりです。そこまで並べて、ようやく、残った1つがどれだけ本物かが見えます。

いちばん成績の良いものを見たら、その裏にいくつ消えたものがあるかを、一度数えてみてください。

ご自分の手法を、でたらめと同じ手順で比べる、過去検証のご依頼も受けています。

最後までお読みいただき、ありがとうございました。