クーパンとは？韓国最大のeコマース企業
韓国国内で圧倒的シェアを誇るクーパン。時価総額は490億ドル、売上は2024年で約340億ドル予想と、すでに大企業です。にもかかわらず、ここからさらに成長余地があると分析チームは見ています。
創業者は情熱家のボム・キム氏。Amazonのように物流や配送網を自社で整備し、Rocket Deliveryなど独自サービスを展開。今や韓国のオンライン取引の約7%を占めるほどの影響力です。
さらに注目すべきは、台湾にも進出し、現地に3つの物流センターを設置。この海外展開が、次なる成長ドライバーと見られています。
クーパンの魅力とは？アジアのメルカドリブレ？
Amazon型の物流インフラ×MercadoLibre型の高い利益率
韓国の主要都市で日常に溶け込んだサービス設計
ファーフェッチ買収で高級ブランド領域へも展開
Wow会員など、リテンションを高める仕組みあり
このように、アジアにおけるECの王者を狙う構図が見えてきます。韓国という限られた市場にとどまらず、台湾を足がかりに、他アジア地域への展開も視野に入っているのがポイントです。
投資リスクは？地政学的リスクと拡大戦略のコスト
もちろん、リスクもあります。
韓国政治の不安定化や北朝鮮リスク
中国製品との価格競争の激化
物流・配送インフラの拡張コスト（特に台湾）
急拡大する設備投資によるキャッシュフロー圧迫
特に、韓国という市場に強く依存していること、台湾進出のROIがまだ見えづらい点は注意が必要。とはいえ、経営陣は非常に戦略的で、長期的な視点で1株当たりキャッシュフローの最大化を掲げています。
評価は割高？それでも買いなのか
PERだけを見れば、確かに高く見える（例：192倍）。ただし、これは成長企業によくある話。クーパンのような企業は、利益ではなくキャッシュフローで評価するのが基本です。
実際、現在のフリーキャッシュフローベースでは割高感はそれほどありません。GAAP利益では見えない価値が、物流や開発中の事業に詰まっています。
まとめ｜Coupangは「次のAmazon」候補の1つ
Amazonでもなく、MercadoLibreでもなく、クーパンという存在。韓国からスタートしたEC王者が、アジアに覇を唱えようとしています。
今回のモトリーフールの推奨は、決して短期的な急騰を狙うものではありません。5年、10年後の巨大企業への成長を期待しての再推奨です。
あなたのポートフォリオに「アジアのEC王者候補」を加えてみてはいかがでしょうか？
