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ご覧いただき、ありがとうございます。サラリーマン投資家のひろです。自己紹介編に続き、ファンダメンタルズ編を書き記していきたいと思います。　→　自己紹介はコチラファンダメンタルズ分析とは さて、ここからファンダメンタルズ分析についてお話させていただきます。 まずは、私が考えるファンダメンタルズ分析についてですが 私は、ファンダメンタルズ分析を適正な価値を求めることと考えています。 企業価値、EPS問わず、各社を比較検討するためには、適正な価値を求めることが必要になると考えているからです。 イメージとしては、価格の拠り所が必要という感じでしょうか。 ここで、重要な点は比較検討ができるという点です。 適正で完璧な数字は存在しません。 株価を求める上では特にそうだと私は考えています。株価は一般的に以下の式で表されます。 EPS（一株あたり利益）×PER（株価収益率）＝株価 EPS（一株あたり利益）は、会社の業績によって数値が決まります。 株価もその瞬間の値が数値で決まりますが PER（株価収益率）については比較するしかありません。 過去平均や業種平均、同業他社PERとの比較です。例えば、株価3000円でEPSが100(A社)と200(B社)の企業があったとします。 これらは同業他社であるとした場合、PERは3000円÷100=30(A社)と3000円÷200=15(B社)になります。 現実にはなかなか存在しないシチュエーション(サプライズの本決算発表後など)ですが、PERが15倍のB社はA社の30倍近くまで株価が上昇する可能性があります。 つまり、株価で表現するとEPS:200×PER

こんにちは！前回まででファイナンスの基礎であるCFや現在価値について説明致しました。 その後、NPVについても概要及び数値例を用いて紹介させて頂きました。続いて、NPVの元となるDCFの現在価値を行うWACCについて説明致します。 （ちなみに以前のブログにもCAPMやWACCを説明したブログにも割引現在価値に少し触れたのですが、数学的要素が多く、分かりづらかったかなと思うこともあり、再度紹介しようと思った次第です。）NPVのベースとなるDCFの割引率で用いられることの多い、WACCについて説明していきます。 （まずは説明スライドをご覧ください）WACCは、Weighted Average Cost of Capital：加重平均資本コストの略称であり、その名称の通り、自己資本から生じる株主資本コストと他人資本から生じる負債コストの加重平均として計算されます。その２つの資本コストについて説明していきます。 まず、株主資本コストとなりますが、株主が求める期待収益率と言われており、株主が企業に投資する代わりに求める最低限のリターンを指します。 計算方法はCAPMやDDMという難しい考え方を用いるので、今回の説明では割愛しますが、一般的には５～７％と言われています。 一方、負債コストについては、借入などから生じる支払利息のことになります。また、支払利子は、税務上の費用となりますため、節税効果があり、WACC計算上は、（１－実効税率）を掛け算します。 この２つの加重平均したものがWACCとなります。 つまりは、株主及び債権者の期待収益（企業側はコスト）に応えるため、WACCを超える収益