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ジェットコースターの売りを狙います 1/30-31の日程でFOMCが開催され、 日本時間では2/1の早朝4：00に金融政策が発表されますが、 市場コンセンサスで据え置きと予想されています。 据え置きの可能性が96.9%、利下げが3.1%と据え置きがほぼ確定的です。 ここで考えるべきは、声明文の変化、事前告知、織り込みという概念です。 FOMCの過去を振り返れば、利上げや利下げは当然として、据え置きから引き締め局面へ、据え置きから緩和局面へ移行するときは必ず転換を事前告知してきました。 次回3月のFOMCでは据え置きを52.3%、1回以上の利下げを47.7%と織り込んでいますが、 ここで本当に利下げ、つまり緩和局面に移行するなら、 明日のFOMCで告知しないといけません。 先週のGDPは堅調、コアPCEデフレーターは低下と経済堅調、 物価安定と夢のような経済環境が整ってきました。 3月FOMCまでに、それぞれ2回の雇用統計、 CPI（消費者物価指数）の発表を通過しなければならず、 この状況で緩和局面入りを告知できるかです。 FOMC前のブラックアウト期間入り前、 一番最初（昨年11/28）に利下げを示唆したウォラー理事は慎重な姿勢を示し、 大半の地区連銀総裁も懐疑的な見通しを発信しています。 つまり、3月利下げに動くにはまだ不確実性が高すぎるのです。 パウエル議長が何を語るかも少し読めないところがありますが、 早期利下げに関しては少し距離を置いてくると思います 発表までにドル円が騰がっていたら 発表と同時にドル円は「据え置き」の織り込み済みの事実で売られるかもしれません 事前告知

　おはようございます。 　 　彼岸の入りでも猛暑が続いて、いったいどうなってしまったのか、という感じだ。株式市場は米ＦＯＭＣ（公開市場委員会）での利上げはなかったものの、利上げのスピード調整で利上げは継続され、高金利が当面続くということで買われすぎ銘柄などを中心に売られた。それでもまだ、ディフェンシブ銘柄などが買われているところを見ると、信用収縮＝リスク回避の動きが強まっているということではないだろう。高金利の影響が取りざたされるとさらに売られることになるのだろうから、日本市場でも警戒が必要だろう。 　また、日本でもインフレ懸念が強まれば日銀金融政策決定会合を控えて、金融政策の変更も気になるところで、ガソリン価格の高騰などの影響が取りざたされる可能性もある。スタグフレーション懸念が強まると、一方向に動きやすい時期だけに警戒は必要ということだろう。日銀金融政策決定会合で緩和継続となっても、「次は・・・」という気分が強まると買戻し一巡となったものから売られることになりそうだ。インフレ懸念が強まるかどうかということだが、原油価格の上昇が落ち着くまでは警戒されるのだと思う。 昨日は何とか33,000円を保ったが、33,000円の攻防が続きそうだ。いったん33,000円を下回ると下げが加速される可能性もあるが、33,000円を割り込んだところでは買い戻しも見られそうだ。日銀金融政策決定会合を控えて下がれば売り、上がれば買いという状況が続くのだろう。円安期待が強まれば33,000円台も維持できるのだろうが、為替介入懸念やインフレ懸念が強まると一気に売られることになり、下値の節目を試すことに