為替は「ヘッドライン→金利→ドル」という伝達経路で動きます。この記事では、昨日までに出た米国の主要指標をティア1〜3で整理し、来週のドル方向性をロジックで解説します。表は使わず、箇条書きで最短ルートの理解を狙います。
結論
基本路線は中立〜ややドル安バイアス
・背景
・物価は総合CPIが落ち着き、コアも想定線寄りで利下げ観測が土台
・雇用はNFPの弱さが目立ち景気減速シグナル
・ただしコアPCEの小幅上振れ観測や、ミシガンの期待インフレ上振れがドル高への押し戻しリスク
・今週はイベント薄め
・主役はFOMC議事要旨（7月会合分：8月21日）の文言解釈
・サプライズは想定しにくく、ポジション調整がメイン
ティア1 即時反応・ポジション調整必須
【FOMC政策金利決定】
最新結果
・据え置き
発表日
・7月31日
マーケット解釈
・9月利下げ観測は維持
・大幅緩和の示唆はなく、ヘッドライン次第で短期往復
今週の材料
・7月会合の議事要旨が8月21日に公開
・ハト寄りトーンなら短期ドル安、タカ寄りなら揺り戻し
【CPI（消費者物価指数、特にコア）】
最新結果（7月分）
・総合 先月比+0.2、前年比+2.7
・コア 先月比+0.3、前年比+3.1
発表日
・8月12日
マーケット解釈
・概ね想定線で利下げ観測を後押し＝ドル安要因
【雇用統計（NFP・失業率・平均時給）】
最新結果（7月分）
・NFP +7.3万人
・失業率 4.2
・平均時給 先月比+0.3、前年比+3.9
発表日
・8月1日
マーケット解釈
・予想割れと過去分の下方修正で景気減速観測＝ドル安要因
【コアPCE価格指数（FRBが最重視）】
最新結果（6月分）
・先月比+0.3、前年比+2.8
発表日
・8月1日
マーケット解釈
・実績は落ち着きでドル安要因
・ただし7月分に向けた前年比2.9％観測がドル高リスクを残す
ティア2 トレンド補強材料
【ISM非製造業（サービス）PMI】
最新結果（7月）
・総合 50.1
発表日
・8月5日
マーケット解釈
・拡張・収縮の境目付近で景気減速＝ドル安寄り
・価格指数の高止まりがインフレ粘着→ドル高リスク
【ISM製造業PMI】
最新結果（7月）
・48.0（収縮）
発表日
・8月1日
マーケット解釈
・製造は弱含みでドル安要因
【小売売上高（コントロールグループ）】
最新結果（7月）
・先月比+0.5
発表日
・8月15日
マーケット解釈
・消費は底堅く成長面でドルを下支え
・ただし利下げ織り込みを削る可能性があり、ドル安の勢いを鈍化
ティア3 背景トレンド確認用
【GDP速報値（アドバンス、4-6月期）】
最新結果
・年率+3.0
発表日
・7月30日
マーケット解釈
・数字は強いが寄与の質に疑問が残り、ドルの上値は限定
【ミシガン大学 消費者信頼感・インフレ期待（8月速報）】
最新結果
・信頼感 58.6
・1年先インフレ期待 4.9
・長期 3.9
発表日
・8月15日
マーケット解釈
・期待インフレ上振れはドル高要因
・信頼感の弱さはドル安要因で綱引き
【耐久財受注／コア資本財出荷（6月速報）】
最新結果
・総受注 先月比-9.3（航空機要因）
・輸送除く +0.2
・コア資本財新規受注 -0.7
・コア資本財出荷 +0.4
発表日
・7月25日
マーケット解釈
・設備投資の減速感でドル安寄り
来週のドル方向性
基本路線
・中立〜ややドル安
・根拠はCPI想定線と雇用の弱さによる9月利下げ観測の維持
今週の着眼点
・FOMC議事要旨（8月21日）の文言バランス
・サプライズ期待は低く、短期の往復に備えたポジション調整が中心
予想と前回値からの「思惑」早見
【CPI（7月）】
・結果は概ね予想線
・思惑は利下げ観測維持→ドル安寄り
【雇用統計（7月）】
・NFPが予想割れ、失業率上昇、過去分下方修正
・思惑は景気減速→ドル安寄り
【コアPCE（6月実績／7月見通し）】
・実績は落ち着きでドル安
・ただし7月の前年比2.9％観測はドル高リスク
【ISMサービス（7月）】
・50.1で横ばい気味
・思惑はドル安寄りだが、価格指数高止まりがドル高リスク
【ISM製造（7月）】
・48.0の収縮
・思惑はドル安寄り
【小売コントロール（7月）】
・先月比+0.5で底堅い
・思惑はドル下支え＝ドル安の勢い鈍化
【GDP Q2速報】
・数字は強いが質に疑問
・思惑は中立〜ややドル安
【ミシガン期待インフレ（8月速報）】
・上振れ
・思惑はドル高だが信頼感の弱さが相殺
トレード運用メモ
・今週はイベント薄×議事要旨の文言勝負
・事前にレンジ上限・下限を明確化
・ブレイクは騙し前提で逆指値は浅め
・米2年債利回りの再浮上が見えたら素早く手仕舞い／反転
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