2024/08/11☆RCIFX両建てトレードのブログ

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FX相場分析

週明け5日の日経平均株価は、前週末に発表された7月の米雇用統計を受けて米景気後退懸念が強まったことなどから、前場比4451円安と史上最大の下げ幅を記録し、豪ドル（AUD）/円は95円39銭付近、ニュージーランド（NZ）/円は87円22銭付近でスタートした。豪ドル/円は一時90円安。豪ドル/円は一時90.08円付近まで下落、NZドル/円も83.04円付近まで下落した。日米株価指数の上昇や内田日銀副総裁の追加利上げに慎重な姿勢を受け、豪ドル/円は一時97円前後、NZドル/円は89円前後まで下落した。

今週、オーストラリア準備銀行（RBA）は6月6日に理事会を開き、政策金利を4.35％に据え置いた。RBAのブロック総裁は理事会後の記者会見で、市場が年内の利下げにつながる要因を検討し始めたことについて「先走り」していると警告した。市場が懸念している理由は、7月31日に発表された豪消費者物価指数（CPI）が懸念されていたほど悪くなく、RBAの予想の範囲内だったことだ。

来週は、4月13日に4-6月期賃金指数（WPI）、7月15日に7月雇用統計が発表される。まず、賃金とインフレ率の関係を見ると、「賃金がインフレ率より速く伸びた場合、人々の懐にはより多くのお金が入り、そのため消費する可能性が高くなる」。これは一般的にそう考えられている。つまり、WPIがCPIより高ければ、インフレ率の鈍化を防ぐことができる。しかし、オーストラリアの場合、2021年1月3日から2023年10月12日までの約2年間、CPIがWPIを大きく上回ったことで、国民の懐は相当圧迫されたはずだ。2024年1月3日の間にWPIとCPIは逆転したが（表1参照）、小売売上高などの伸びは小幅だった。その結果、4-6月期のWPIが鈍化し、4-6月期のCPIとの乖離が縮小すれば、市場は年内のRBA利下げ観測をさらに高める可能性がある。

7月15日に発表されるオーストラリアの7月雇用統計では、WPIと同じ理由で新規雇用者数、特にフルタイム雇用者数の変化に焦点が当てられる。雇用者数、特にフルタイム労働者数の増加は、労働市場の強さを示すことができる。過去3ヵ月間、オーストラリアでは雇用者数が平均約4万2,000人、フルタイム労働者数が平均約25万6,000人増加しており、いずれも過去2年間の月平均（雇用者数：約346万人、フルタイム労働者数：約216万人）を上回っている。過去2ヵ月と同様に好調な結果となれば、RBAの利下げ観測は後退する可能性が高い。しかし、市場ではRBAが年内に利下げを開始するとの見方が強まっている。そのため、年内の利下げ期待にさらに影響を与えるような結果（豪雇用統計の悪化）には、より強く反応する可能性が高い。

7月14日、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）は金融政策決定会合を開催する。RBNZは前回会合（7月10日）で、「ヘッドラインインフレ率は今年後半に目標範囲（1～3％）に戻ると予想される」などと述べた。前回会合（5月22日）では追加利上げが議論されたが、今回は言及されなかった。市場は、これはRBNZがハト派寄りになったことを意味すると考えている。ニュージーランド4-6月期消費者物価指数が発表され、年率+3.3%と予想および前回（+3.4%、+4.0%）を下回った。一方、ニュージーランドの4-6月期雇用統計では、労働力率が上昇したものの、失業率は低下した。賃金の伸びも前期を上回った。最新のインフレ率データは低下を示唆しているが、労働市場の力強さはインフレの加速につながる可能性がある。これらの結果、短期金利市場ではRBNZが今回の会合で利下げを実施する可能性が70％以上と受け止められている。RBNZは過度に強い労働市場への警戒感から金利を据え置く可能性が高い。

8/12週のイベント:

08/13 (火) 09:30 豪 8月ウエストパック消費者信頼感指数

08/13 (火) 10:30 豪 4-6月期四半期賃金指数

08/13 (火) 10:30 豪 7月NAB企業景況感指数

08/14 (水) 11:00 NZ ニュージーランド準備銀行（RBNZ）政策金利

08/15 (木) 10:30 豪 7月新規雇用者数

08/15 (木) 10:30 豪 7月失業率

08/15 (木) 11:00 中国 7月小売売上高

08/15 (木) 11:00 中国 7月鉱工業生産

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それでは今日もナイストレード！

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