第８回：バリュエーション・モデル（DCF法）と企業価値評価、株価計算について

第８回：バリュエーション・モデル（DCF法）と企業価値評価、株価計算について

この度はお読み頂きまして誠に有難うございます。Taskaruです。本ブログではコーポレート・ファイナンスに関わる話題を幅広く取り上げていきたいと考えています。

エクセルによる財務モデリングの方法（第１～６回）に続き、今回はバリュエーション・モデルの代表的なものとして、Discount Cash Flow（DCF）分析について、説明したいと思います。このDCF法は一言で申し上げると、企業が将来に亘って生み出すキャッシュフローを現在の価値に割り引くことによって理論的な株価を算出することができる手法となります。

まず、一番重要なこととして、DCF法で割り引く「キャッシュ・フロー」について解説します。

⇒ DCF法で割り引くキャッシュ・フローは、（一般的には）Unlevered Free Cash Flowです。

DCF法を紹介する多くの書籍には単に「フリー・キャッシュ・フロー」とだけ記載されていることが多いですが、コーポレートファイナンスにおいては、２つに分けることができます：